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再次，我们判断市场对信用风险的定价将更加精细化，信用利差将进一步扩大。2018年是国内信用债市场违约高发的一年。随着信用条件的收紧，部分前期扩张激进的企业债务违约频发。其中，融资渠道更加单一的民营企业首当其冲，2018年民企信用债违约率2.62%，远高于国企的0.07%。需要指出的是，本轮信用违约除了周期性因素导致的经营风险外，也有相当一部分源于大股东偿债意愿弱化导致的道德风险，一些民企大股东甚至侵占上市公司利益、恶意逃债。我们预计，在民企融资环境总体改善的大背景下，市场会更加注重甄别不同企业的信用资质。那些稳健经营、专注主业的民营企业将受到市场青睐，融资成本和信用利差有望大幅下行；那些经营激进、可能出现道德风险的企业，融资成本难有明显改善。
截至2018年底，北京市机动车保有量达到608.4万辆，年增长率为3.0%，较上年下降了0.4个百分点；私人机动车增长率为2.9%，较上年下降了0.4个百分点；私人小微型客车增长率为2%，较上年下降了0.9个百分点。受北京市出台了一系列推动新能源车发展的政策影响，市民对新能源车的需求大幅提升，2015年后北京市新能源车保有量迎来快速增长期。截至2018年底，北京市新能源客车保有量由2013年的2211辆增长到224826辆，较2017年增长了35.6%，配置完成后处于轮候状态的个人申请仍有42.2万个。
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②融资规模在过去两年曾超500亿美元，但2018年前11月数据仅为392亿美元，预计全年融资总额下降幅度加快；③融资规模大于投资规模，导致中国可投资资本存量不断上升，风投行业资金余量充足，高达1205亿美元（与美国去年数据持平），高质量项目仍有机会获得投资；
从投资角度出发，我们比较关注两类企业：一是行业壁垒高的关键零组件上游厂商。基于关键技术的卡位，此类企业几乎可以享受到100%的行业增长红利，同时又不太受到新进入者的竞争威胁。行业扩展期中，这些公司的增速可能快于行业整体增速，当行业增速下降时，防御性又比较强。二是真正具备实力，能够与国际厂商一争高下，实现国产替代化的中国自动化设备厂商。制造业转型升级的顶层设计已较为充分，我们相信，一些关键零部件会随着行业成熟度的提高得到突破。国内一些优秀企业在未来若干年内或将同时享受政策的扶持和行业的红利，预计会有一到两家成长迅速、业绩优秀的企业脱颖而出。
韦伊对第一财经记者补充道：“这些从事工业生产的公司通常被叫做‘隐形冠军’，它们规模不大，但却是自身领域的领导者。” 据外媒报道，尽管德国在全球500强公司仅占28家，但在世界市场中小型企业的领导者中德国约占48％。在新加坡，中小企业占据三分之二的公司总数，贡献了高达2000亿美元的GDP。截至2019年4月，新加坡约有22万家中小型企业。布兰丁告诉第一财经记者，中小型企业也是他们对接的主体。他称：“对新加坡来说，我们这种合作模式的价值所在，是让这些制造业公司留驻在新加坡，发展在新加坡，在新加坡开设工厂、创造工作机会，进行长期的业务经营。”
